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Metodos deselección de inversiones (VAN Y PAY-BACK)

 

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Ejercicio n: 1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12   13   14   15   16   17   18   19   20   21   22   

Ejercicio 01

1.- En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversión que una empresa quiere evaluar:

F L U J O S   N E T O S   D E   C A J A

Desembolso inicial

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Proyecto A
10.000.000

0

0

6.000.000

6.000.000

8.000.000

Proyecto B
20.000.000

3.000.000

4.000.000

5.000.000

6.000.000

8.000.000

Proyecto C
16.000.000

4.000.000

5.000.000

8.000.000

3.000.000

3.000.000

Considerando un tipo de actualización o descuento del 6 por ciento (6%) anual.

Se pide:

Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:

    1. Aplicando el criterio del valor capital (VAN)
    2. Aplicando el criterio del plazo de recuperación o “payback”
    3. Comentar los resultados.

 

Ejercicio 02

2.- Un empresario desea realizar una inversión por un valor de 50 millones de pesetas. Los flujos que espera obtener con dicha inversión en los seis años de vida útil son los siguientes (cantidades expresada en millones de pesetas):

Años

Flujo

1

10

2

15

3

20

4

20

5

20

6

20

La tasa de actualización es del 7%. Se pide calcular el VAN y el Plazo de Recuperación.

Ejercicio 03

3.- Un proyecto de inversión exige un desembolso inicial de 1.000.000 de pesetas, y genera unos flujos netos de caja de 200.000, 400.000 y 600.000 pesetas, par el primer, segundo y tercer año, respectivamente. Determinar si esta inversión es efectuable, según el criterio del Valor Actual Neto (VAN), sabiendo que el tipo de descuento aplicable es del 14 por ciento.

Ejercicio 04

4.- Sean dos proyectos de inversión, A y B, ambos con un desembolso inicial de 20.000 pesetas. Ambos proyectos de inversión tienen 3 años de vida útil. El proyecto A genera unos flujos de caja de 10.000, 20.000 y 30.000 pesetas, correspondientes a cada uno de los años. El proyecto B genera unos flujos de caja de 30.000, 20.000 y 10.000, correspondientes a esos mismos años. ¿Cuál de estos proyectos es preferible según el criterio del VAN, si el tipo de descuento aplicable a ambos es del 10 por 100.

Ejercicio 05

5.- Sean dos proyectos de inversión:
Proyecto 1: Desembolso inicial 2.500.000, cuasirrentas constantes 500.000 u.m. durante 10 años.
Proyecto 2: Desembolso inicial 3.660.000 u.m. cuasirrentas constantes 610.000 u.m. durante 11 años.
Se pide seleccionar el mejor proyecto de inversión según el criterio del plazo de recuperación.

Ejercicio 06

6.- La empresa ATUNES DEL SUR, S.A. desea instalar una línea de envasado de pescado en aceite de oliva. Para lo mismo necesita una inversión inicial en maquinaria por valor de 15.000.000 u.m. Una vez puesta en marcha sus flujos anuales de caja resultantes del envasado del producto son de 10.000.000 u.m. Después de cuatro años de explotación se liquida la empresa, vendiendo su activo por 6.000.000 u.m. (el cuarto año su flujo de caja se incrementará en este valor). Sabiendo que el coste del capital del proyecto es del 6% calcular a través del criterio VAN si el proyecto es rentable o no.   

Ejercicio 07

7.- La Empresa Pepito, S.A. se dedica a la fabricación de patinetes y se encuentra estudiando dos inversiones que requieren las dos un desembolso inicial de 12.000 u.m., pero en la primera tenemos de los flujos de caja serían:

Primer año 6.000 u.m.
Segundo año: 6.000 u.m.
Tercer año: 7.000 u.m.
Cuarto año: 7.000 u.m.
Quinto año:  8.000 u.m.

 

Y en la segunda los Flujos de Caja serían constantes a 8.000 ptas. Durante los cinco años.

La tasa de actualización es de un 12%

Ejercicio 08

8.- En el cuadro adjunto se facilitan los datos en unidades monetarias relativos a tres proyectos de inversión que una empresa quiere evaluar:

 

F L U J O S   N E T O S    D E    C A J A

DESEMBOLSO INICIAL

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

PROYECTO A
25.000

0

0

30.000

12.000

PROYECTO B
20.000

- 5.000

-2.000

15.000

15.000

PROYECTO C
16.000

5.000

6.000

7.000

8.000

Si el tipo de actualización o descuento es del 6,5% anual.

Se pide: calcular el plazo de recuperación de cada inversión indicando la más ventajosa. (selectividad septiembre 2003)

Ejercicio 09

9.- En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversión que una empresa quiere evaluar:

Desembolso inicial

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Proyecto A
(60.1010,21)

6.010,12

-12020,24

36060,73

36060,73

48080,97

Proyecto B
(108182,18)

-18030,36

24040,48

30050,61

36060,73

48080,97

Proyecto C
(96161,94)

24040,48

30050,61

48080,97

18030,36

18030,36

Ejercicio 10

10.- La empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 ptas. Y los siguientes cobros y pagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años: (universidad de Granada)

AÑOS

COBROS

PAGOS

1

100.000

50.000

2

200.000

60.000

3

300.000

65.000

4

300.000

65.000

Se pide

Determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta:

  • Según el criterio del Pay-Back (plazo de recuperación), sabiendo que el plazo mínimo exigido es de 5 años.
  • Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del 8%.

Ejercicio 11

11.- PERFUMASA, se está planteando realizar una nueva inversión, para ello tiene varias opciones: diversificarse hacia otra línea de productos o ampliar la ya existente. Los datos para el estudio de la rentabilidad de la inversión aparecen en la siguiente tabla (en euros):

 

Inversión inicial

Cobros
Año 1

Pagos
Año 2

Cobros
Año 2

Pagos
Año 3

Cobros
Año 3

Pagos
Año 3

Diversificación

90.000

50.000

60.000

140.000

100.000

150.000

90.000

Ampliación

78.000

180.000

120.000

180.000

120.000

180.000

120.000

Ayude usted a decidir qué inversión preferiría y por qué según los criterios del Valor Actual Neto y el Plazo de recuperación. Considere cuando sea necesario un tipo de interés del 7% anual.

Ejercicio 12

12.- La empresa PLAVAN, S.A. se plantea dos posibles proyectos de inversión definidos por los siguiente parámetros:

 

 

Desembolso inicial

Flujo de caja año 1

Flujo de caja año 2

Flujo de caja año 3

Proyecto A

10.000

2.000

6.000

8.000

Proyecto B

8.000

3.000

5.000

3.000

Determine el plazo de recuperación y el valor actualizado neto de cada una de las inversiones. La tasa de actualización es del 10% anual. ¿Coinciden ambos criterios a la hora de establecer cuál es la mejor opción para la empresa? Razone su respuesta.
Proyecto A: 0,75 puntos.
Proyecto B: 0,75 puntos.
Respuesta planteada: 0,5 puntos.

Ejercicio 13

13.- La empresa MEGA, S.A. se encuentra estudiando tres inversiones. En la tabla están reflejados el Desembolso inicial y los Flujos de caja de cada inversión en euros.

PROYECTO

Q1

Q2

Q3

Q4

Q5

X

18.000

7.000

9.000

8.000

12.000

Y

30.000

15.000

15.000

15.000

————–

Z

25.000

12.000

11.000

10.000

————–

Se Pide: Determine cuál sería la inversión que más interesaría a la empresa según el criterio del Valor Actual Neto o VAN. Considere una tasa de actualización del 7% anual. (selectividad Junio 2002)

Ejercicio 14

14.- En una empresa se plantean dos proyectos de inversión (Alfa y Omega). El proyecto Alfa supone invertir inicialmente 125.000 €, esperándose obtener en 5 años un cash-flow neto anual de 30.000€. El proyecto Omega supone la misma inversión inicial, pero los cash-flow que se esperan en los cinco años de su vida, son: 24.000 €, el primer año, 36.000 € el segundo, 40.000 € el tercero, 38.000 € el cuarto y 42.000 € el quinto año.
Siendo el coste del capital del 5%, ¿qué inversión de las dos es más aconsejable valorándolas por el método del VAN?                        (prueba de selectividad)

Ejercicio 15

15.- Un empresario realiza una inversión inicial de 2.500.000 €, que va a producir rendimientos durante tres años, siendo los cobros y pagos de tesorería previstos, los siguientes:

 

Año 1

Año 2

Año 3

Cobros previstos

1.300.000 €

2.000.000 €

2.000.000 €

Pagos previstos

   700.000 €

   500.000 €

   500.000 €

Si el tipo de interés aplicable es del 6% anual, se pide:

    • El plazo de recuperación de la inversión
    • El VAN correspondiente
    • Comentar los resultados

Ejercicio 16

16.- En el cuadro adjunto se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversión que un empresa quiere evaluar, expresados en unidades monetarias:

PROYECTO

CAPITAL INICIAL

Cash flow año 1

Cash flow año 2

Cash flow año 3

Cash flow año 4

A

4.000.000

-500.000

2.000.000

2.000.000

2.000.000

B

12.000.000

0

3.000.000

6.000.000

10.000.000

C

15.000.000

6.000.000

5.000.000

4.000.000

1.000.000

Ordene las inversiones anteriores por su orden de realización preferente aplicando el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN). Interprete los resultados que obtenga y considere un tipo de actualización o descuento del 7,5% anual.

Ejercicio 17

17.- A un inversor se le ofrecen las dos siguientes posibilidades para realizar un determinado proyecto:

PROYECTO A

PROYECTO B

 

COBROS €

PAGOS €

 

COBROS €

PAGOS €

Desembolso inicial

 

10.000

Desembolso inicial

 

14.100

Año 1

4.000

2.000

Año 1

6.000

3.000

Año 2

5.000

2.500

Año 2

6.800

3.400

Año 3

8.000

5.000

Año 3

8.200

5.000

Año 4

6.000

3.000

Año 4

7.000

4.000

Año 5

5.600

2.500

Año 5

8.000

5.000

 

Se pide: Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN) si la tasa de actualización o de descuento es del 8% y según el criterio del plazo de recuperación o Pay Back

SELECTIVIDAD 2004

Ejercicio 18

18.-Un empresario plantea realizar una inversión para ampliar sus instalaciones de tal forma que la cantidad que tiene que desembolsar es de 2.500.000 pesetas, las cuales se pagan en el momento inicial. Los cobros que le origina la ampliación son de 1.350.000 ptas. El primer año y 2.000.000 ptas. Los siguientes. En cuanto a los pagos que origina la inversión son de 750.000 ptas el primer año y 900.000 ptas. Cada uno de los años restantes. Si la vida útil de la inversión es de 6 años y el tipo d actualización de los flujos es del 6% anual, obtener el VAN de la inversión.

Ejercicio 19

19.- La empresa OLEO, S.A., se plantea desarrollar un nuevo procedimiento de fabricación, cuya duración se prevé que será de 3 años y la inversión se ha valorado en 18 millones de pesetas. Se espera obtener unos flujos de caja, con la realización de este procedimiento de fabricación, de 6 millones en el 1º año, 7 millones en el 2º año y 6 millones en el tercero.
Se pide:

  1. Determinar el plazo de recuperación en años.
  2. ¿Es un buen método para selección de inversiones? ¿Porqué?

Ejercicio 20

20.- Para una empresa existe la posibilidad de invertir en uno de estos tres proyectos:

 

 

Flujos netos de caja

Proyectos

Desembolso inicial

Año 1

Año 2

Año 3

P1

80.000

—-

50.000

45.000

P2

90.000

52.000

52.000

P3

80.000

40.000

55.000

  1. ¿Cuál elegiría según el criterio del plazo de recuperación o payback? Considere que los flujos netos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año
  2. ¿Cuál elegiría según el criterio del valor actualizado neto, VAN, si el tipo de interés es del 4,5% anual?

Selectividad Junio 2005

Ejercicio 21

21.-Las inversiones A y B presentan las siguientes características:

 

Inversión A

Inversión B

Desembolso inicial

10.000

10.000

Flujo neto de caja del primer periodo

6.000

1.000

Flujo neto de caja del segundo periodo

5.000

4.000

Flujo neto de caja del tercer periodo

100

20.000

 Se pide:
a) ¿Qué inversión es preferible según el criterio del plazo de recuperación o payback?
Calcular el plazo de recuperación de ambas inversiones considerando que los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año.
b) ¿Qué inversión es preferible según el criterio del VAN (considerar un coste de capital del 6%)? Explicar las diferencias con los resultados obtenidos en el apartado

Selectividad Septiembre 2005

Ejercicio 22

22.- Dados los siguientes proyectos de inversión: (Prueba de Selectividad 2007)

 

PROYECTO 1

PROYECTO 2

DESEMBOLSO INICIAL

5.000

5.000

FLUJOS NETOS DE CAJA

AÑO 1

—–

1.000

AÑO 2

3.000

—-

AÑO 3

3.000

4.800

Calcule, suponiendo que los flujos netos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año:

    • ¿Qué proyecto de inversión es preferible según el criterio del plazo de recuperación o pay-back?
    • Dado un tipo de interés del 5% anual ¿Qué proyecto elegiría según el VAN o valor actualizado neto?